本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：特約記者 鄭仲芹
【資料圖】
近日，在摩根大通全球中國峰會(huì)媒體見面會(huì)上，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示如果中國企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)更好的 ROE（凈資產(chǎn)收益率）以及個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃得到全面推廣，中國股票市場或迎來結(jié)構(gòu)性重估機(jī)會(huì)。
會(huì)中劉鳴鏑強(qiáng)調(diào)當(dāng)前市場還在恢復(fù)期，預(yù)計(jì)在 2023 年底中國經(jīng)濟(jì)會(huì)有從恢復(fù)期轉(zhuǎn)入擴(kuò)張的傾向。她還表示，分析歷次的牛熊市可以發(fā)現(xiàn)，中國股市主要是估值驅(qū)動(dòng)而非業(yè)績驅(qū)動(dòng)，橫向與全球的其他市場做比較會(huì)發(fā)現(xiàn)，越是成熟的市場，業(yè)績增長的驅(qū)動(dòng)成分更大。
當(dāng)前市場在短期內(nèi)存在一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，但中期來看，預(yù)計(jì)投資者會(huì)重新將注意力轉(zhuǎn)移至中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和擴(kuò)張的周期性機(jī)遇。劉鳴鏑表示，在二季度剩余時(shí)間和三季度期間，股指或會(huì)在中性和悲觀區(qū)間中波動(dòng)。到年底，預(yù)計(jì)市場將能夠看到比較明確的的復(fù)蘇期進(jìn)入到擴(kuò)張期的傾向，由此股指有望在中性到樂觀情境的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
" 摩根大通對滬深 300 指數(shù)的預(yù)測區(qū)間是——悲觀情景為 3800 點(diǎn)，中性情景是 4200 點(diǎn)，樂觀情景是 4600 點(diǎn)；對應(yīng)的市盈率（PE）大約為 11 倍、12.5 倍、13.7 倍。對于 MSCI 中國指數(shù)，摩根大通預(yù)計(jì)在不同情景下的點(diǎn)位分別是 54 點(diǎn)、66 點(diǎn)、80 點(diǎn)，對應(yīng)的 PE 是 9 倍、10 倍、12 倍。"
市場 " 活水 " 將至
談及國際投資者對 A 股市場的看法，劉鳴鏑表示外資非常關(guān)注如何把國內(nèi)的家庭儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為對股票的持有性投資潛能。將部分家庭儲(chǔ)蓄引導(dǎo)入股票市場，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的投資回報(bào)及財(cái)富的保值增值，是經(jīng)濟(jì)循環(huán)不可或缺的環(huán)節(jié)。
" 可以展望一下，在去年 11 月內(nèi)地 36 個(gè)城市開始了個(gè)人養(yǎng)老金的嘗試，每一個(gè)納稅人都可以按照 1.2 萬元的額度購買金融產(chǎn)品，相當(dāng)于在個(gè)人賬戶里進(jìn)行投資。另外，家庭會(huì)不會(huì)在地產(chǎn)和儲(chǔ)蓄以外把一定量的資金配置到股票，我覺得這是一個(gè)到今年年底前特別值得注意的方向。" 劉鳴鏑表示。
從市場的角度來看，全國推廣個(gè)人養(yǎng)老金賬戶能給市場帶來穩(wěn)定且持續(xù)的資金流；如果中國擁有穩(wěn)定進(jìn)入市場的長線持有的投資基金，對企業(yè)估值的修復(fù)和提升將會(huì)有非常大的幫助。
中國股票或迎來結(jié)構(gòu)性重估機(jī)會(huì)
從 12 個(gè)月的維度來看，假設(shè)中國國企實(shí)現(xiàn)更好的 ROE 以及個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃全國推廣，中國股票或迎來結(jié)構(gòu)性重估機(jī)會(huì)。市場短期存在下行風(fēng)險(xiǎn)，但中期仍可交易復(fù)蘇帶來的周期性機(jī)遇。
劉鳴鏑表示，就行業(yè)而言，摩根大通對券商和保險(xiǎn)持積極的態(tài)度，但同時(shí)指出，如果沒有巨大的信貸擴(kuò)張，上行空間將比 2014 年更為有限。
" 上市公司層面，耐用品和紡織品、服裝和奢侈品已觸及周期底部且在今年一季度出現(xiàn)環(huán)比改善。成長股方面，聚焦數(shù)字中國主題，細(xì)分行業(yè)包括電信、硬件（IDC、模塊等）、軟件、云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)巨頭。此外，前期已大幅調(diào)整的新能源汽車和光伏行業(yè)，不排除在 2023 年后期出現(xiàn)反彈的可能性。"
風(fēng)險(xiǎn)方面，劉鳴鏑指出，無需過于擔(dān)憂中國的地產(chǎn)、股市會(huì)經(jīng)歷像里斯日本一樣的泡沫。TOPIX 在日本的估值最高于 94 年至 96 年間達(dá)到 64 倍，而 A 股本輪最高是 2021 年初的 20 倍，彼時(shí)明晟中國指數(shù)的估值在 18 倍左右，相比之下，無需過度擔(dān)心類似泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。不過，眼下經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍需時(shí)日，地緣沖突等因素也對市場情緒造成了一定影響。
總體而言，劉鳴鏑表示對二三季度相對謹(jǐn)慎，但對年底則持偏樂觀的看法。
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本文來源：時(shí)代周報(bào)作者：特約記者鄭仲芹近日，在摩根大通全球中國峰會(huì)
時(shí)代周報(bào) 06-04 07:10:47
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1、傳附件了。2、查收！聲明這電影沒有高清的。3、附件里的是DVD版本的
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 07:07:26
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各位靈客朋友們，大家好！今天我們繼續(xù)發(fā)布國產(chǎn)TCG（集換式卡牌游戲）
嗶哩嗶哩 06-04 07:05:32
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1、1 反骨仔：意思是指吃里扒外的人，也就是通常所說的叛徒2 二五仔：
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 06:55:10
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隨著氣溫的不斷上升，炎熱的夏天終于到來了，和高溫還有艷陽最配的，除
嗶哩嗶哩 06-04 06:28:28
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1215易切削鋼板，棒，管，鋼帶，線材，鍛件，鍛管，鍛板，鍛棒，圓棒，
嗶哩嗶哩 06-04 06:17:50
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1、安塞區(qū)白坪街道辦白坪村村級(jí)互助資金協(xié)會(huì)是2018年7月30日成立的社會(huì)
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 05:53:46
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1、頁面設(shè)置里面分欄設(shè)置是分2欄3欄自己看~~。本文分享完畢，希望對大
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 05:42:56
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期待已久的手游密室逃脫死亡之后即將登陸九游，這款手機(jī)游戲吸引了大批
九游 06-04 04:42:34
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2023年普通高考將于6月7至9日舉行，我市堅(jiān)持以考生為本，聚合各方力量
中山+ 06-04 04:56:48
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1、要塞隨從675任務(wù)可獲得。2、還有納格蘭的稀有精英也掉。本文為大家
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 04:12:26
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1、北京體育大學(xué)體育單招（運(yùn)動(dòng)訓(xùn)練、民族傳統(tǒng)體育）專業(yè)文化最低控制
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 03:56:35
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1、《求你們。2、別演我！》是連載中的一部都市言情類網(wǎng)絡(luò)小說。3、作
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 03:04:38
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1、不可以。2、微信實(shí)名認(rèn)證需要年滿18周歲，一般的銀行的兒童卡都是不
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 03:03:56
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上海迪士尼回應(yīng)：不實(shí)！近日有網(wǎng)友詢問武漢市相關(guān)部門，能否引進(jìn)迪士尼
AHTV第1時(shí)間 06-04 02:33:49
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1、甲減包括原發(fā)性甲減、藥物甲減、術(shù)后甲減和放療后甲減。如果是藥物
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 01:52:09
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1、郫縣政府政務(wù)服務(wù)中心地址：四川省郫縣望叢中路電話：02887932342成
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 00:59:36
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1、k818次列車3月27日開始運(yùn)行。2、途徑站點(diǎn)：3、成都19:32始發(fā)4、2遂
互聯(lián)網(wǎng) 06-04 00:57:00
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神舟十五號(hào)航天員乘組即將返回地球?；丶仪埃教靻T費(fèi)俊龍從“天宮”向
人民日報(bào)客戶端 06-04 00:08:13
神舟十五號(hào)航天員乘組即將返回地球。回家前，航天員費(fèi)俊龍從“天宮”向
人民日報(bào)客戶端 06-04 00:08:13
央視新聞
中國新聞網(wǎng)
6月2日，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）對菲律賓正式生效，至此協(xié)定內(nèi)15個(gè)成員國全部完成生效程序，
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