(資料圖)
東吳證券股份有限公司曾朵紅,陳瑤,郭亞男近期對(duì)宇邦新材進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《光伏焊帶龍頭，受益技術(shù)迭代量利雙升》，本報(bào)告對(duì)宇邦新材給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為59.06元。
宇邦新材(301266) 投資要點(diǎn) 光伏焊帶龍頭廠商、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。光伏焊帶龍頭廠商，深耕焊帶行業(yè)二十余年，主要產(chǎn)品為互連焊帶及匯流焊帶，隨下游光伏行業(yè)需求旺盛，公司營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)由2018年5.5/0.33億元增至2022年20.1/1.0億元，四年CAGR達(dá)38%/32%；2023Q1營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)分別為5.54億元、0.36億元，同增18.7%、79.5%；公司規(guī)模技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，2022年公司市占率約為16.9%，位居行業(yè)第一?！ ‘a(chǎn)品隨電池技術(shù)持續(xù)迭代升級(jí)，2025年需求27.0萬(wàn)噸、2022-2025年CAGR達(dá)19.5%，龍頭市占率有望進(jìn)一步提升。隨N型新技術(shù)TOPCON、HJT、xBC類(lèi)電池技術(shù)不斷發(fā)展，焊帶產(chǎn)品不斷隨之適配迭代升級(jí)，焊帶朝著更細(xì)線徑、更多數(shù)量的方向發(fā)展，從而減少銀耗、減少遮光面積，提升組件功率。SMBB有望隨TOPCon大規(guī)模放量，0BB、低溫焊帶、扁焊帶隨HJT、xBC起量逐步放量，我們預(yù)計(jì)2023/2025年焊帶需求達(dá)18.4/27.0萬(wàn)噸，2022-2025年CAGR達(dá)119.5%。焊帶環(huán)節(jié)市場(chǎng)格局較為分散，2022年CR2僅27%，龍頭焊帶廠商憑借資金優(yōu)勢(shì)加速擴(kuò)張，市占率有望進(jìn)一步提升?！ ‘a(chǎn)能擴(kuò)張順應(yīng)客戶(hù)高增需求、新品占比提升助力公司量利雙升。1）量：組件前十廠商均為公司客戶(hù)，前五廠商均為公司前五大客戶(hù)，合作長(zhǎng)期穩(wěn)定，隨組件龍頭市占率提升需求旺盛+公司市占率提升，焊帶出貨將持續(xù)高增。為滿(mǎn)足市場(chǎng)高增需求，公司加速產(chǎn)能擴(kuò)張，IPO及可轉(zhuǎn)債先后擴(kuò)產(chǎn)1.35與2萬(wàn)噸；2）利：產(chǎn)品端SMBB、低溫焊帶等工藝難度更高，盈利性更佳，SMBB毛利率高于MBB焊帶4-5pct，隨SMBB、低溫焊帶等新品占比提升，盈利將結(jié)構(gòu)性改善。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.39/3.37/4.48億元，同比+138%/41%/33%，EPS為2.30/3.24/4.31元/股，對(duì)應(yīng)PE為26/19/14倍；考慮公司為光伏焊帶領(lǐng)先龍頭，產(chǎn)品體系完備且更新迭代速度快，首次覆蓋給予公司“增持”評(píng)級(jí)?！ ★L(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，SMBB焊帶拓展不及預(yù)期、募投項(xiàng)目產(chǎn)能消化不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券李超研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為65.2%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.45億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為25.42。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為76.85。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，宇邦新材（301266）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開(kāi)信息整理，由算法生成，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。
〖 證星研報(bào)解讀 〗
本文不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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東吳證券股份有限公司曾朵紅,陳瑤,郭亞男近期對(duì)宇邦新材進(jìn)行研究并發(fā)布
證券之星 07-28 13:52:14
東吳證券股份有限公司曾朵紅,陳瑤,郭亞男近期對(duì)宇邦新材進(jìn)行研究并發(fā)布
證券之星 07-28 13:52:14
2023年3月17日約5時(shí)57分，在瓊州海峽西口，裝載957 5噸硅錳合金的東行
澎湃新聞 07-28 13:56:23
2023年3月17日約5時(shí)57分，在瓊州海峽西口，裝載957 5噸硅錳合金的東行
澎湃新聞 07-28 13:56:23
7月28日，協(xié)鑫集成蕪湖基地20GW高效N型TOPcon電池片制造項(xiàng)目（一期10GW
上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng) 07-28 13:32:57
7月28日，協(xié)鑫集成蕪湖基地20GW高效N型TOPcon電池片制造項(xiàng)目（一期10GW
上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng) 07-28 13:32:57
，你們好，今天0471房產(chǎn)來(lái)聊聊一篇徽銀特科技有限公司，徽銀特科技有限
互聯(lián)網(wǎng) 07-28 13:19:51
，你們好，今天0471房產(chǎn)來(lái)聊聊一篇徽銀特科技有限公司，徽銀特科技有限
互聯(lián)網(wǎng) 07-28 13:19:51
一鏟土下去，“現(xiàn)代文明”與“早期中國(guó)”猝不及防相遇，在以二里崗和
正觀新聞 07-28 13:08:37
一鏟土下去，“現(xiàn)代文明”與“早期中國(guó)”猝不及防相遇，在以二里崗和
正觀新聞 07-28 13:08:37
7月28日13點(diǎn)0分，滬深300報(bào)點(diǎn)，漲幅達(dá)2%，成交億元，換手率%。??成份
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 07-28 13:11:04
7月28日13點(diǎn)0分，滬深300報(bào)點(diǎn)，漲幅達(dá)2%，成交億元，換手率%。??成份
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù) 07-28 13:11:04
全球智能手機(jī)市場(chǎng)已度過(guò)快速增長(zhǎng)階段，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開(kāi)始分化。其中，中低端
法人網(wǎng) 07-28 12:52:46
全球智能手機(jī)市場(chǎng)已度過(guò)快速增長(zhǎng)階段，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)開(kāi)始分化。其中，中低端
法人網(wǎng) 07-28 12:52:46
G5：7月24日17:00TESvsEDGG8：7月27日17:00JDGvsG6勝者G11：8月1日17:0
游戲界的感冒靈 07-28 12:40:56
G5：7月24日17:00TESvsEDGG8：7月27日17:00JDGvsG6勝者G11：8月1日17:0
游戲界的感冒靈 07-28 12:40:56
7月28日華東地區(qū)丙烯腈市場(chǎng)窄幅整理，下游多按需詢(xún)盤(pán)，市場(chǎng)成交平淡，
生意社 07-28 12:20:37
7月28日華東地區(qū)丙烯腈市場(chǎng)窄幅整理，下游多按需詢(xún)盤(pán)，市場(chǎng)成交平淡，
生意社 07-28 12:20:37
7月28日消息，據(jù)外媒報(bào)道，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)中，三星電
TechWeb 07-28 12:18:57
7月28日消息，據(jù)外媒報(bào)道，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四發(fā)布的二季度財(cái)報(bào)中，三星電
TechWeb 07-28 12:18:57
導(dǎo)讀1、1、可以的，我就經(jīng)常把我的出行方案以短信形式共享給您的好友，
互聯(lián)網(wǎng) 07-28 12:16:31
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互聯(lián)網(wǎng) 07-28 12:16:31
一、搶劫與尋釁滋事罪哪個(gè)嚴(yán)重?fù)尳倥c尋釁滋事罪相比搶劫?lài)?yán)重，我國(guó)《刑
法務(wù)網(wǎng) 07-28 12:15:33
一、搶劫與尋釁滋事罪哪個(gè)嚴(yán)重?fù)尳倥c尋釁滋事罪相比搶劫?lài)?yán)重，我國(guó)《刑
法務(wù)網(wǎng) 07-28 12:15:33
7月28日上午，上海市政府新聞辦舉行“高質(zhì)量發(fā)展在申城”系列市政府新
澎湃新聞 07-28 11:57:15
7月28日上午，上海市政府新聞辦舉行“高質(zhì)量發(fā)展在申城”系列市政府新
澎湃新聞 07-28 11:57:15
據(jù)央視新聞客戶(hù)端消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日，據(jù)韓聯(lián)社消息，針對(duì)日本新版
新京報(bào) 07-28 11:56:59
據(jù)央視新聞客戶(hù)端消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月28日，據(jù)韓聯(lián)社消息，針對(duì)日本新版
新京報(bào) 07-28 11:56:59
基層治理是黨聯(lián)系群眾的最后一公里，也是人民群眾感知黨的執(zhí)政能力的最
安徽經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 07-28 12:00:57
基層治理是黨聯(lián)系群眾的最后一公里，也是人民群眾感知黨的執(zhí)政能力的最
安徽經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 07-28 12:00:57
揚(yáng)子晚報(bào)網(wǎng)7月28日訊（記者徐兢）7月27日，金魚(yú)嘴機(jī)構(gòu)日——如日創(chuàng)投·
揚(yáng)子晚報(bào) 07-28 11:44:18
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揚(yáng)子晚報(bào) 07-28 11:44:18
2023年嘉定區(qū)統(tǒng)一招生錄取“1至15志愿”高中學(xué)校投檔分?jǐn)?shù)線根據(jù)《上海
本地寶 07-28 11:40:16
2023年嘉定區(qū)統(tǒng)一招生錄取“1至15志愿”高中學(xué)校投檔分?jǐn)?shù)線根據(jù)《上海
本地寶 07-28 11:40:16
央視網(wǎng)消息：近日，教育部辦公廳印發(fā)《關(guān)于實(shí)施新時(shí)代職業(yè)學(xué)校名師（名
央視網(wǎng) 07-28 11:42:42
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央視網(wǎng) 07-28 11:42:42
任澤平：預(yù)計(jì)限購(gòu)、限貸、限價(jià)會(huì)逐步取消,限貸,限購(gòu),住房,任澤平,科學(xué)
金融界 07-28 11:22:30
任澤平：預(yù)計(jì)限購(gòu)、限貸、限價(jià)會(huì)逐步取消,限貸,限購(gòu),住房,任澤平,科學(xué)
金融界 07-28 11:22:30
你們好，最近0471房產(chǎn)發(fā)現(xiàn)有諸多的對(duì)于英語(yǔ)四級(jí)分?jǐn)?shù)怎么算，四級(jí)分?jǐn)?shù)怎
互聯(lián)網(wǎng) 07-28 11:22:28
你們好，最近0471房產(chǎn)發(fā)現(xiàn)有諸多的對(duì)于英語(yǔ)四級(jí)分?jǐn)?shù)怎么算，四級(jí)分?jǐn)?shù)怎
互聯(lián)網(wǎng) 07-28 11:22:28
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