8月29日，記者從券商業(yè)內(nèi)人士處獲悉，為加強(qiáng)對(duì)證券公司提供投價(jià)報(bào)告執(zhí)業(yè)行為自律管理、規(guī)范證券分析師執(zhí)業(yè)行為等，中證協(xié)于近日向各證券公司下發(fā)《證券公司提供投資價(jià)值研究報(bào)告執(zhí)業(yè)行為規(guī)范(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱《征求意見稿》)，要求在9月8日下班前反饋。
據(jù)悉，《征求意見稿》共計(jì)二十七條。首先，《征求意見稿》明確，提供投資價(jià)值研究報(bào)告是指首次公開發(fā)行股票時(shí)，擔(dān)任主承銷商的證券公司向網(wǎng)下投資者提供投價(jià)報(bào)告的行為。
此外，《征求意見稿》的起草說明指出，在監(jiān)管部門、中證協(xié)不斷加強(qiáng)監(jiān)管和自律管理、進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任下，相關(guān)承銷保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)管理、完善內(nèi)部管理制度，認(rèn)真履職盡責(zé)，在注冊(cè)制改革中發(fā)揮積極作用。但在業(yè)務(wù)開展過程中也暴露出投價(jià)報(bào)告質(zhì)量不高、部分投價(jià)報(bào)告預(yù)測(cè)偏離度較大、分析師執(zhí)業(yè)獨(dú)立性不夠等問題，亟須進(jìn)行規(guī)范。
“投價(jià)報(bào)告的形成過程理論上應(yīng)該客觀公正，但實(shí)際上，在這一過程中，也會(huì)不可避免地受到利益相關(guān)方的影響。對(duì)于機(jī)構(gòu)客戶而言，買入的價(jià)格越低增值空間就越大，因此會(huì)希望投價(jià)報(bào)告的價(jià)格是平抑的;對(duì)于發(fā)行人，則希望估值越高越好，這樣有利于其實(shí)現(xiàn)融資規(guī)模最大化，并且可以間接實(shí)現(xiàn)大股東的投資收益?；谶@兩個(gè)主要的利益相關(guān)方影響，投價(jià)報(bào)告的報(bào)價(jià)或會(huì)產(chǎn)生一定的傾斜，導(dǎo)致最終對(duì)市場(chǎng)造成不利影響，而受到損失更多的是二級(jí)市場(chǎng)投資者”，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)資深研究人士王劍輝補(bǔ)充道。
基于上述原因，《征求意見稿》要求證券公司應(yīng)當(dāng)制定相應(yīng)的管理制度，保證證券分析師撰寫投價(jià)報(bào)告的獨(dú)立性，并在《征求意見稿》第十一條規(guī)定，撰寫投價(jià)報(bào)告相關(guān)工作過程中，禁止投行業(yè)務(wù)部門人員、股票發(fā)行與承銷部門人員、發(fā)行人與證券分析師通過單獨(dú)或者共同組織見面會(huì)、討論會(huì)等各種線下及線上會(huì)議等方式，討論分析師的盈利預(yù)測(cè)與估值等投資分析內(nèi)容以及發(fā)行定價(jià)范圍。中國(guó)證監(jiān)會(huì)或中證協(xié)允許的情況除外。
除投價(jià)報(bào)告撰寫過程中要保證分析師的獨(dú)立性外，《征求意見稿》還要求，投價(jià)報(bào)告撰寫及審核完畢后，應(yīng)由研究部門按規(guī)定提供給股票發(fā)行與承銷部門，再由股票發(fā)行與承銷部門按規(guī)定提供給網(wǎng)下投資者。除此之外，研究部門及證券分析師不得將投價(jià)報(bào)告及報(bào)告相關(guān)工作底稿提供給其他人員。
在首次公開發(fā)行股票招股意向書刊登前，證券分析師也不得對(duì)擬參與戰(zhàn)略配售的投資者進(jìn)行項(xiàng)目相關(guān)的路演活動(dòng)。同時(shí)，證券分析師不得在發(fā)行人和主承銷商組織的面向擬參與戰(zhàn)略配售的投資者進(jìn)行的路演推介活動(dòng)中發(fā)表意見、觀點(diǎn)。
王劍輝認(rèn)為，《征求意見稿》等相關(guān)規(guī)定出臺(tái)后，會(huì)要求相關(guān)機(jī)構(gòu)和分析師團(tuán)隊(duì)本著客觀公正的原則，不受利益相關(guān)方的影響評(píng)價(jià)估值。“這一規(guī)則與其說是設(shè)置給中介機(jī)構(gòu)或分析師的，倒不如說是間接設(shè)置給融資方的規(guī)章制度。實(shí)際上，這是給相關(guān)機(jī)構(gòu)和分析師在制度上提供保障，使投價(jià)報(bào)告能夠更加客觀公正。”
資深投行人士王驥躍則評(píng)價(jià)道，“這些要求大多數(shù)之前也存在，總體上并沒有本質(zhì)的改變，都是要求分析師要獨(dú)立報(bào)價(jià)，不要被投行影響”。但王驥躍也直言，“由于發(fā)行價(jià)格帶來的募集資金和證券公司所收的保薦承銷費(fèi)是掛鉤的，很難做到完全獨(dú)立，只能盡量做到相對(duì)獨(dú)立。分析師撰寫投價(jià)報(bào)告也不是閉門造車，完全不交流很難避免，只是盈利預(yù)測(cè)和估值部分需要獨(dú)立去做”。
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自從“雙減”文件下發(fā)后，不少資源受限的課外補(bǔ)習(xí)機(jī)構(gòu)紛紛將目光放到了家教行業(yè)上。中國(guó)家教服務(wù)行業(yè)發(fā)...
互聯(lián)網(wǎng) 12-05 09:16:09
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隨著種植培育技術(shù)的升級(jí)，鮮食玉米品類愈發(fā)豐富，呈細(xì)分化發(fā)展趨勢(shì)。調(diào)研顯示，黃糯玉米在白、花、黑糯...
中國(guó)食品報(bào) 中研普華 12-05 09:23:48
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專家:新冠回歸乙類管理?xiàng)l件漸趨成熟新冠病毒在全球流行近3年后，其致病力逐漸減弱。與之相對(duì)應(yīng)，中國(guó)的...
互聯(lián)網(wǎng) 12-05 09:06:50
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羊肉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游為羊養(yǎng)殖、飼料、獸藥疫苗等行業(yè);中游為肉羊屠宰、羊肉加工等行業(yè);下游則為各類銷售...
互聯(lián)網(wǎng) 12-05 09:02:33
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我國(guó)智能制造行業(yè)規(guī)模快速增長(zhǎng)。智能制造裝備將通過物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息技術(shù)與制造技術(shù)的深度融合，構(gòu)...
中研網(wǎng) 光明我網(wǎng) 12-05 09:21:08
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耶利哥是什么?耶利哥是一座城市。耶利哥位于約旦河谷的西邊，低于海平面約250公尺，它也是世界海拔最低...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 09:08:52
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12月5日，嘉實(shí)基金將于今日發(fā)行新產(chǎn)品嘉實(shí)低碳精選混合發(fā)起式，基金代碼為017036、017037，擬任基金經(jīng)理劉斌。
界面AI 12-05 08:25:28
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瑞瑪精密及公司子公司香港瑞瑪擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買香港大言51%的股權(quán)。
界面AI 12-05 08:43:11
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截至2022年12月2日收盤，上證指數(shù)跌0 29%，報(bào)收3156 14點(diǎn);深證成指跌0 39%，報(bào)收11219 79點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板...
界面AI 12-05 08:31:46
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數(shù)據(jù)顯示：普吉華?在RET融合陽性局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC中國(guó)患者具有優(yōu)越和持久的臨床抗腫瘤活性，整體...
界面AI 12-05 08:45:43
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要約人建議按收購(gòu)要約備忘錄所載條款及條件以及在其規(guī)限下根據(jù)收購(gòu)要約接納購(gòu)買本金總額最高為2 5億美...
界面AI 12-05 08:36:37
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DNF男氣功師刷圖加點(diǎn)方案 DNF男氣功怎么加點(diǎn)dnf男氣功加點(diǎn)：等級(jí)：86SP： 全部 11010 已用 11010 ...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 08:48:38
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有一種寒冷叫忘穿秋褲是什么意思秋褲，顧名思義，就是秋天穿的褲，其實(shí)是氣溫較低時(shí)穿在外褲里用來保暖...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 08:41:44
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網(wǎng)絡(luò)語言說的秋褲是什么意思 ?有一種等待叫望穿秋水，有一種寒冷叫做忘穿秋褲。秋褲，顧名思義，就是秋...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 08:39:51
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擺地?cái)側(cè)绾钨u飾品?第一：位置。地?cái)偽恢靡欢ㄒx在人流量大的地方，可以在十字路口處，或者大商場(chǎng)的入口...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 08:38:03
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qq空間進(jìn)不去怎么辦1、點(diǎn)擊瀏覽器上的工具選擇internet選項(xiàng)2、打開的internet屬性點(diǎn)擊刪除瀏覽歷史記錄3...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 08:30:05
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空間進(jìn)不去怎么辦?有幾個(gè)情況會(huì)導(dǎo)致這個(gè)現(xiàn)象出現(xiàn)：1 你的網(wǎng)速過慢，網(wǎng)頁代碼沒有完全下載就運(yùn)行了，導(dǎo)...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 08:27:45
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為什么空間進(jìn)不去空間打不開、空間進(jìn)不去原因一：這是一個(gè)被蓄意打包和正常軟件捆綁安裝的廣告木馬，該...
國(guó)際財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 12-05 08:25:39
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王者榮耀哪些英雄必須出宗師之力?宗師之力能起到質(zhì)變效果嗎?宗師之力是《王者榮耀》這款游戲當(dāng)中的裝備...
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宗師之力孫悟空在2秒內(nèi)連續(xù)打出3次強(qiáng)化普攻強(qiáng)擊觸發(fā)了幾次答案是：1次。解釋分析：根據(jù)題意孫悟空在購(gòu)買...
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北京商報(bào)
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