作 者丨趙云帆
(資料圖)
編 輯丨朱益民
“面值退市”正在令部分尚不構(gòu)成財務類或重大違法類退市標準的企業(yè)瑟瑟發(fā)抖，而由此引發(fā)的市值管理行為也開始屢見不鮮。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，自4月30日年報季結(jié)束以來，共有11家ST或*ST企業(yè)推出大股東或董監(jiān)高增持計劃。同時，在這些“臨危增持”的公司中，又有10家公司股價面值都在“2元/股”以下，其中4家低于1元。
值得注意的是，前述增持公司，部分實際已經(jīng)鎖定退市，連續(xù)兩年財務指標不達標，出現(xiàn)重大違法瀕臨退市等。然而，這些退市幾乎已經(jīng)“板上釘釘”的企業(yè)，仍會發(fā)布增持計劃，企圖“亡羊補牢”。
“面值退市”陣容擴容
5月11日晚間，*ST海投（000616.SZ）披露了一則增持計劃修訂公告。原計劃中，*ST海投控股股東海航資本擬在6月內(nèi)斥資不低于2000萬元的規(guī)模，按不低于0.95元/股的價格增持公司股票；然而在修訂版中，“不低于0.95元/股”的描述被刪除，對增持規(guī)模的描述則更新為“計劃余額的1644.59萬元”。
在修訂公告之前，6月7日，深交所對*ST海投的增持行為下發(fā)關(guān)注函，要求其說明增持限價0.95元/股的考量，以及增持資金來源是否為控股股東向上市公司拆借所得等。
*ST海投于今年5月17日首次跌破1元大關(guān)，截至6月19日 ，公司收盤跌5.32%，報0.89元/股，已經(jīng)連續(xù)19個交易日收盤價低于1元。進一步考慮*ST類股票5%的漲跌幅限制，*ST海投的退市或已板上釘釘。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前已經(jīng)有包括*ST西源、*ST宜康等5家公司出現(xiàn)面值退市；ST泰禾、*ST中天等7家公司收到面值退市事先告知書；ST陽光城、ST粵泰、*ST紫鑫等7家公司已經(jīng)鎖定面值退市。
而在前述公司中，包括*ST海投、ST美置、*ST宋都等確定退市企業(yè)均曾實施增持計劃，卻仍未能扭轉(zhuǎn)乾坤。
另一方面，縱觀大部分面值退市公司，其在出現(xiàn)面值危機前，已經(jīng)因本年財報或被監(jiān)管層處以重大違法事項，而預計將在今年遭到退市。
不過，仍有包括ST泰禾，*ST海投這些原本仍不至2023年退市的企業(yè)，卻因面值過低，而被“提早宣判”。
“大部分已經(jīng)出現(xiàn)面值退市的企業(yè)原本就是鎖定財務類或重大違法類退市的企業(yè)，但最近的情況已經(jīng)很不同，很多首年披星戴帽的企業(yè)也開始出現(xiàn)面值退市危機了”，一位華東私募分析人士向記者分析。
“殼價值喪失以后，公司退市風險會被相對放大。面值退市的規(guī)則下一旦股價進入‘1元’的區(qū)間，恐慌又會升級。很多擅長借助跨年度財務調(diào)節(jié)避免退市的公司今年會尤其危險。”前述人士指出。
“臨退增持”難有成效
在部分避免面值退市的市值管理中，增持計劃節(jié)奏的差強人意，也最終導致公司未能幸免面值退市的結(jié)局。
ST美置（000667.S）也曾嘗試市值管理避免面值退市。5月10日，該公司公告其董秘馮嫻、總裁李俊鋒等五位董監(jiān)高，計劃在3個月內(nèi)分別以50%自持、50%自籌的比例，合計斥資5000萬-8000萬增持公司股票。
在公告增持之前，ST美置已經(jīng)連續(xù)8個交易日股價低于1元面值。對于公司來說，市值管理的時間窗口無疑分秒必爭。
然而，計劃增持ST美置的董監(jiān)高卻錯過了這一時間窗口。在5月11日至5月17日五個交易日中，ST美置四度披露增持進展，但合計僅增持397.5萬元，其僅為計劃增持金額下限的8%。
較低的增持比例也令公司股價節(jié)節(jié)敗退，回天乏術(shù)。5月18日收盤，ST美置報0.75元，連續(xù)第十四個交易日股價低于1元。而由于ST股漲跌幅限制，此時ST美置幾乎喪失六個交易日回歸1元以上的理論可能。
值得注意的是，市值管理并不能挽救因財務或重大違法導致退市的上市公司，但部分增持計劃卻粉飾了這一風險。
6月11日晚間，*ST新海第二十次發(fā)布“可能被實施重大違法強制退市”的公告。此前，公司及實控人張亦斌被中國證監(jiān)會下達《行政處罰及市場禁入事先告知書》，稱公司2014-2019財報涉嫌虛假記載，2016年至2018年年報歸母凈利為負，2019年虛增利潤，實際扣非凈利為負，觸及重大違法強制退市情形。
6月1日晚間，*ST新海公告公司張亦斌增持股票計劃，其擬于3個月內(nèi)增持公司股票6500萬股-7000萬股。截至當天，該公司股票已經(jīng)連續(xù)十四個交易日低于1元。
而前述增持已經(jīng)是*ST新海近期的第二輪增持。在此之前，張亦斌及其妻子馬玲芝已經(jīng)完成了5月5日公告所承諾的2500-3000萬股增持。然而實控人接連豪爽手筆，使得*ST新海截至6月12日收盤股價仍能達到1.01元，面值退市警報暫熄。
在“臨退增持”一事上，監(jiān)管機構(gòu)也頻頻試圖用“關(guān)注函”的方式，提示投資風險。6月1日，深交所發(fā)出關(guān)注函質(zhì)疑*ST新海新一輪增持資金來源，資金實力，是否存在其他應披未披事項等。
“退市的本質(zhì)問題還是企業(yè)經(jīng)營的問題，市值管理很可能治標不治本。因為即便短期公司能避免面值退市，市值管理期一旦過去，長期來看還是有面值退市風險，所以這些增持行為其實很難讓投資者心悅誠服”。前述私募分析人士向者分享。
SFC
本期編輯 江佩佩 實習生 譚雅涵
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