盡管美聯(lián)儲的持續(xù)大幅度加息對抑制通脹有一定作用，但其效果并未達(dá)到預(yù)期。美國9月CPI同比和核心CPI同比雙雙高于預(yù)期，核心CPI同比重回40年高位，表明通脹依舊火熱，或推動(dòng)美聯(lián)儲下個(gè)月再次大幅加息，甚至12月也有大幅加息的可能。更糟糕的是，通脹尚未成功逆轉(zhuǎn)，激進(jìn)加息副作用已然顯現(xiàn)。
核心CPI重回40年高位
當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，根據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，今年9月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.4%，同比增長8.2%。其中，剔除燃料和食品等不穩(wěn)定因素，核心價(jià)格指數(shù)環(huán)比增長0.6%，同比增長6.6%，重回1982年8月以來高位。
實(shí)際數(shù)據(jù)比市場此前預(yù)測更高，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的舒適區(qū)。根據(jù)此前機(jī)構(gòu)預(yù)測，美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增長放緩至8.1%，環(huán)比預(yù)計(jì)上升0.2%;環(huán)比核心價(jià)格指數(shù)上升0.5%，同比核心價(jià)格指數(shù)也預(yù)計(jì)升到4個(gè)月以來的高點(diǎn)6.5%。
中國人民大學(xué)國際貨幣所研究員陳佳表示，從美聯(lián)儲最新公布數(shù)據(jù)來看，美國9月CPI全面超預(yù)期。持續(xù)位居高位的核心源自美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題。從CPI結(jié)構(gòu)上來看，核心通脹率依然是最主要推動(dòng)力量。
其中，住房價(jià)格是一大推手。據(jù)了解，住房價(jià)格約占整個(gè)CPI指數(shù)的1/3，在核心CPI中所占份額更大。過去兩年住房租金和房價(jià)的上漲已經(jīng)慢慢地反映在CPI數(shù)據(jù)中，這也刺激了主要住房租金和業(yè)主等值租金指數(shù)的大幅上漲。
另一方面，陳佳指出，雖然核心通脹率居高不下，但勞動(dòng)力市場依舊偏緊，工資水平屢創(chuàng)新高。從趨勢上來看，短期無論是CPI、核心CPI，還是聯(lián)儲目標(biāo)利率區(qū)間，亦或工資水平都沒有減速趨勢，這個(gè)苦局預(yù)期還會(huì)持續(xù)下去。
總體來看，陳佳認(rèn)為美國持續(xù)高通脹的直接原因是源自美聯(lián)儲前期應(yīng)對疫情采取的過度量化寬松以及中后期對高速通脹成因和演變的誤判。美聯(lián)儲曾經(jīng)的量化寬松政策確實(shí)增加了經(jīng)濟(jì)體的貨幣存量，但通脹高企卻并非必然。這場通脹源自美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長并未因貨幣刺激相應(yīng)增長，這才導(dǎo)致大量美元沒有注入增長，而是流入了交易造成了價(jià)格全面失控。
由于通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，當(dāng)天美股三大指數(shù)大幅低開，道指跌1.66%，納指跌2.74%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.99%。大型科技股普跌，亞馬遜、特斯拉跌超4%，谷歌、微軟、蘋果跌逾2%。美元指數(shù)直線拉升，美國30年期國債收益率升約15個(gè)基點(diǎn)至3.98%，為2011年8月以來最高。
暴力加息預(yù)期
面對通脹壓力，美聯(lián)儲上月連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率區(qū)間達(dá)到3%-3.25%，為2008年以來最高水平。市場多數(shù)認(rèn)為，美國9月CPI繼續(xù)破8，且由于"歐佩克+"減產(chǎn)國際油價(jià)飆升，美聯(lián)儲加息的決心或進(jìn)一步強(qiáng)化。
此前一天，美聯(lián)儲公布9月會(huì)議政策會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，"與會(huì)者注意到，通脹率仍然高得令人無法接受，尚未對緊縮政策作出明顯反應(yīng)"。作為美聯(lián)儲首先的通脹指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)(PCE)8月同比增長6.2%，雖然較年內(nèi)高位回落，但遠(yuǎn)高于2%的長期目標(biāo)。
美聯(lián)儲認(rèn)為，通貨膨脹是由供應(yīng)鏈問題驅(qū)動(dòng)的，這些問題不僅限于商品，還包括勞動(dòng)力短缺。然而，官員們也對政策將有助于放松勞動(dòng)力市場并降低價(jià)格表示樂觀。"與會(huì)者判斷，未來幾年通脹壓力將逐漸消退。"
結(jié)合會(huì)議紀(jì)要，不少官員的立場是上月政策討論的延續(xù)。克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)本周表示，在努力抗擊幾十年來最嚴(yán)重的通脹之際，美聯(lián)儲不能自滿，仍需繼續(xù)提高利率。"緊縮力度太小，允許極高的通貨膨脹持續(xù)存在并嵌入經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。"
對于美聯(lián)儲加息趨勢，陳佳認(rèn)為，未來美聯(lián)儲還會(huì)保持目前超速加息的節(jié)奏，甚至不排除邁出更為激進(jìn)的步伐。對美聯(lián)儲而言目前是箭在弦上不得不加息，現(xiàn)在貿(mào)然轉(zhuǎn)向，只會(huì)造成更大市場混亂。
陳佳進(jìn)一步分析道，當(dāng)前與美聯(lián)儲會(huì)議日期掛鉤的互換合約充分消化了11月份加息75個(gè)基點(diǎn)。市場已重新計(jì)價(jià)加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性，11月有10%的概率出現(xiàn)1個(gè)點(diǎn)的利率升幅?；Q合約預(yù)測美國政策利率在明年3月份觸頂，峰值水平4.85%，比此前市場預(yù)測的4.75%上限更高;而彭博社預(yù)期則高達(dá)5%。
相比之下，美聯(lián)儲副主席布雷納德本周講話為接下來加息路徑的變化提供了可能。她認(rèn)為，貨幣政策需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性水平，才能充分體現(xiàn)其對需求和通脹的影響。全球經(jīng)濟(jì)不確定性仍然很高，風(fēng)險(xiǎn)情緒恐急劇轉(zhuǎn)變的概率加劇，特別是考慮到核心金融市場的流動(dòng)性脆弱。"實(shí)際的政策路徑將取決于數(shù)據(jù)，也基于對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期。情況可能會(huì)改變。"
衰退風(fēng)險(xiǎn)困擾
自大幅度加息以來，各方對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂正與日俱增。摩根大通公司首席執(zhí)行官杰米·戴蒙近日警告稱，美國經(jīng)濟(jì)或在6至9個(gè)月內(nèi)陷入衰退，形勢嚴(yán)峻。國際貨幣基金組織(IMF)最新報(bào)告亦大幅下調(diào)美國今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期0.7個(gè)百分點(diǎn)至1.6%。
陳佳指出，對美國普通老百姓而言，通脹固然拉低了實(shí)際可支配收入水平，但加息同樣打擊了經(jīng)濟(jì)信心，對新增房地產(chǎn)、建筑、金融資產(chǎn)、高科技行業(yè)都是嚴(yán)重打擊，大量新興獨(dú)角獸上市計(jì)劃擱淺。
眼下各方看衰美國經(jīng)濟(jì)并非沒有道理。在美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策影響下，今年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)已連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長，陷入"技術(shù)性衰退"。美國前財(cái)長薩默斯已多次表示美國經(jīng)濟(jì)難逃"硬著陸"，"美國需要承受連續(xù)五年5%以上失業(yè)率的代價(jià)"，想在不觸發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退的情況下控制住通脹"這不太可能"。
前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析稱，美聯(lián)儲短時(shí)期內(nèi)如此激進(jìn)加息，主要是因?yàn)楫?dāng)前美國高通脹形成的原因比較復(fù)雜，不是單純貨幣現(xiàn)象。過去三年美聯(lián)儲采取了過度寬松的貨幣政策，甚至"大水漫灌"，通過實(shí)施零利率和無限量化寬松來提振經(jīng)濟(jì)增速，此舉代價(jià)巨大。
在楊德龍看來，當(dāng)前全球大宗商品價(jià)格大漲，盡管不乏疫情和烏克蘭危機(jī)等因素影響，但很大程度上仍是美聯(lián)儲貨幣政策過度寬松所致。
從全球局面來看，陳佳認(rèn)為，美聯(lián)儲持續(xù)加息造成的美國衰退風(fēng)險(xiǎn)是全球市場需要實(shí)際面對的真實(shí)課題。短期內(nèi)會(huì)造成包括半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的全球貿(mào)易嚴(yán)重干擾，全球經(jīng)濟(jì)整體性增長下滑與通脹高漲壓力驟增，美元狂飆短期可能多次加劇。
關(guān)鍵詞 : 美國普通老百姓 美國9月核心CPI 美國通脹 美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策影響 美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策 美國激進(jìn)加息副作用
自從“雙減”文件下發(fā)后，不少資源受限的課外補(bǔ)習(xí)機(jī)構(gòu)紛紛將目光放到了家教行業(yè)上。中國家教服務(wù)行業(yè)發(fā)...
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隨著種植培育技術(shù)的升級，鮮食玉米品類愈發(fā)豐富，呈細(xì)分化發(fā)展趨勢。調(diào)研顯示，黃糯玉米在白、花、黑糯...
中國食品報(bào) 中研普華 12-05 09:23:48
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專家:新冠回歸乙類管理?xiàng)l件漸趨成熟新冠病毒在全球流行近3年后，其致病力逐漸減弱。與之相對應(yīng)，中國的...
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羊肉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游為羊養(yǎng)殖、飼料、獸藥疫苗等行業(yè);中游為肉羊屠宰、羊肉加工等行業(yè);下游則為各類銷售...
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12月5日，嘉實(shí)基金將于今日發(fā)行新產(chǎn)品嘉實(shí)低碳精選混合發(fā)起式，基金代碼為017036、017037，擬任基金經(jīng)理劉斌。
界面AI 12-05 08:25:28
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瑞瑪精密及公司子公司香港瑞瑪擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買香港大言51%的股權(quán)。
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界面AI 12-05 08:31:46
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要約人建議按收購要約備忘錄所載條款及條件以及在其規(guī)限下根據(jù)收購要約接納購買本金總額最高為2 5億美...
界面AI 12-05 08:36:37
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