全球熱文：董監(jiān)高密集變動(dòng)，提價(jià)風(fēng)聲再起，高端競(jìng)爭(zhēng)激烈，山西汾酒如何破局？

2023-06-09 09:37:45 揚(yáng)子晚報(bào)

山西汾酒（600809.SH）或?qū)⑻醿r(jià)發(fā)力高端市場(chǎng)。

近日，多名汾酒經(jīng)銷商均向澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，近期收到汾酒提價(jià)的消息。一名北方汾酒經(jīng)銷商楚云（化名）透露，目前還沒(méi)收到廠家發(fā)來(lái)的官方調(diào)價(jià)函，但廠家已讓經(jīng)銷商補(bǔ)報(bào)一次貨。

此前有市場(chǎng)消息指出，汾酒將于6月20日上調(diào)主要產(chǎn)品的出廠價(jià)。面對(duì)高端白酒市場(chǎng)上“茅五瀘”的壓制，山西汾酒或欲通過(guò)主動(dòng)提價(jià)發(fā)力高端市場(chǎng)、提振產(chǎn)品的市場(chǎng)信心。

【資料圖】

提價(jià)風(fēng)聲漸起，經(jīng)銷商提前壓貨

近日，有消息指出，汾酒將于6月20日上調(diào)主要產(chǎn)品出廠價(jià)，其中玻汾高度、低度酒各上調(diào)1元/瓶；53度的青花20上調(diào)20元/瓶，42度的青花20上調(diào)18元/瓶；青花30復(fù)興版預(yù)計(jì)上調(diào)70元至80元/瓶，850ml青花30上調(diào)200元/瓶。

據(jù)悉，青花30復(fù)興版的官方指導(dǎo)價(jià)為1199元/瓶，據(jù)國(guó)金證券5月22日研報(bào)，這款山西汾酒高端化大單品的批價(jià)約790元。

6月8日，澎湃新聞?dòng)浾邠艽蛏轿鞣诰仆顿Y者熱線，工作人員表示對(duì)提價(jià)一事并不清楚。

楚云在北京經(jīng)營(yíng)青花、玻汾、老白汾、巴拿馬等汾酒系列產(chǎn)品，“最近（動(dòng)銷）不太好?！?月5日，楚云曾透露，近期屬于白酒銷售淡季，銷售并不如意。近期傳來(lái)汾酒提價(jià)的消息，楚云表示其也收到同樣的消息，廠家已讓經(jīng)銷商補(bǔ)報(bào)一次貨。

廣東一名汾酒經(jīng)銷商肖強(qiáng)（化名）也稱汾酒提價(jià)在即，“當(dāng)然提價(jià)對(duì)我們酒商是有些影響，最起碼市場(chǎng)上短時(shí)間內(nèi)價(jià)格還提不起來(lái)，作為（經(jīng)銷商）我們擔(dān)心下一批打貨要提價(jià)，肯定提前壓下一批貨，對(duì)目前疲軟的酒類市場(chǎng)（來(lái)說(shuō)）必定也（會(huì)）增加壓力?！?/p>

肖強(qiáng)補(bǔ)充道，白酒市場(chǎng)好的時(shí)候，下游商家會(huì)主動(dòng)幫經(jīng)銷商壓批貨，而白酒市場(chǎng)表現(xiàn)不好的時(shí)候，壓貨的意愿就相對(duì)少了。

在楚云看來(lái)，目前汾酒的庫(kù)存壓力“還好”，而汾酒廠家提價(jià)對(duì)經(jīng)銷商的影響則要看后續(xù)的市場(chǎng)價(jià)格，“如果市場(chǎng)價(jià)格可以的話，對(duì)經(jīng)銷商（是）有利的?！背普f(shuō)道。

酒類分析師、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛向澎湃新聞?dòng)浾咧赋?，汾酒提價(jià)是汾酒主品牌價(jià)值提升的結(jié)果，“更多是為了在調(diào)整周期中梳理渠道利潤(rùn)結(jié)構(gòu)、提振產(chǎn)品市場(chǎng)信心等作用，甚至可以看作汾酒強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位的體現(xiàn)，也是汾酒競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)的結(jié)果。”

“產(chǎn)品是品牌的代表，而價(jià)格是價(jià)值的體現(xiàn)?！辈虒W(xué)飛分析稱，隨著汾酒的青花汾系列產(chǎn)品突破高端白酒市場(chǎng)，汾酒必然要占位千元價(jià)格帶，從而匹配自身的高端品牌形象。

在山西汾酒（600809.SH）6月5日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，山西汾酒董事長(zhǎng)袁清茂表示，青花30復(fù)興版千元價(jià)格帶已完成市場(chǎng)布局，汾酒規(guī)?；⒏哔|(zhì)量的發(fā)展?jié)摿图t利將會(huì)加快釋放。而青花30復(fù)興版有汾酒品牌牽引和青花20汾酒消費(fèi)升級(jí)的加持，且通過(guò)近幾年來(lái)穩(wěn)中有進(jìn)的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，已經(jīng)積累了一定的渠道基礎(chǔ)和消費(fèi)基礎(chǔ)。

然而，中國(guó)白酒市場(chǎng)進(jìn)入存量博弈階段，汾酒在千元價(jià)格帶的高端市場(chǎng)面臨“茅五瀘”的壟斷式壓制，高端化并非易事。蔡學(xué)飛指出，存量擠壓市場(chǎng)，此消彼長(zhǎng)的替代式增長(zhǎng)成為常態(tài)，汾酒在高端市場(chǎng)也面臨較大壓力，但汾酒旗下50元價(jià)格帶的玻汾在全國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛，“有力地支撐了企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)?！辈虒W(xué)飛說(shuō)道。

山西汾酒自2022年開(kāi)始發(fā)力打造大單品。從財(cái)報(bào)來(lái)看，2022年，以青花、巴拿馬、老白汾酒等為代表的中高價(jià)酒類（指每升130元及以上產(chǎn)品）的營(yíng)業(yè)收入約為189.33億元，同比（較上年同期）增長(zhǎng)39.45%，毛利率為83.98%；杏花村酒等其他酒類的營(yíng)收約為71.07億元，同比增長(zhǎng)14.05%，毛利率為52.74%。

2023年第一季度，山西汾酒的中高價(jià)酒類營(yíng)收約為94.96億元，其他酒類的營(yíng)收約為31.27億元，中高價(jià)酒類的占比提升至75%，而瀘州老窖（000568.SZ）與洋河股份（002304.SZ）2022年的中高端產(chǎn)品收入占比均已超88%。

來(lái)源：山西汾酒2023年第一季度報(bào)告

談及未來(lái)汾酒的驅(qū)動(dòng)因素，袁清茂在業(yè)績(jī)會(huì)上回應(yīng)投資者稱，未來(lái)公司將充分保障渠道利潤(rùn)，做好費(fèi)用投放聚焦、廣告資源與品牌匹配，同時(shí)做好部分產(chǎn)品升級(jí)工作，不同產(chǎn)品在消費(fèi)場(chǎng)景定位等方面會(huì)更加清晰。

汾酒如何“三分天下有其一”？

山西汾酒在此前的“十四五”規(guī)劃中曾高調(diào)宣稱，“十四五”末要進(jìn)軍白酒行業(yè)第一陣營(yíng)，實(shí)現(xiàn)“三分天下有其一”。

而近階段，山西汾酒多名高管離職、股價(jià)回調(diào)，營(yíng)收規(guī)模與盈利能力則被“夾”在白酒第二梯隊(duì)的洋河、瀘州老窖之間。

6月6日，山西汾酒接連發(fā)布兩項(xiàng)人事變動(dòng)公告，三位董監(jiān)高離職。

山西汾酒副董事長(zhǎng)譚忠豹到齡退休，辭去副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、戰(zhàn)略委員會(huì)委員、提名委員會(huì)委員職務(wù)。此外，山西汾酒的董事楊建峰調(diào)任山西省文化旅游投資控股集團(tuán)有限公司專職外部董事、山西航空產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司專職外部董事；董事常建偉調(diào)任山西省文化旅游投資控股集團(tuán)有限公司專職外部董事、華艦體育控股集團(tuán)有限公司專職外部董事。

三名董監(jiān)高離開(kāi)了汾酒，新進(jìn)一名總工程師。6月7日，山西汾酒公告稱，聘任韓英為公司總工程師。

人事更迭之下，山西汾酒面臨股價(jià)動(dòng)蕩。6月7日，山西汾酒股價(jià)下跌2.27%。

更值得關(guān)注的是，5月22日，山西汾酒股價(jià)“閃崩”。當(dāng)日，山西汾酒早盤一度觸及跌停，隨后跌幅收窄，報(bào)收224.99元/股，收跌3.14%。

彼時(shí)，有消息稱汾酒的產(chǎn)能利用率不足70%，出現(xiàn)價(jià)格倒掛。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，山西汾酒回應(yīng)稱，汾酒長(zhǎng)期以來(lái)產(chǎn)能都是滿負(fù)荷的，庫(kù)存方面則存在一定渠道壓力，但在一個(gè)合理范圍之內(nèi)，對(duì)公司影響沒(méi)有那么大，此外，部分市場(chǎng)或存在批發(fā)價(jià)與終端價(jià)倒掛的情況，但是總體還是比較穩(wěn)定的。

6月8日，澎湃新聞?dòng)浾咦穯?wèn)山西汾酒投資者熱線工作人員，公司是否得出此前股價(jià)閃崩的原因，該工作人員并未回應(yīng)。

國(guó)金證券5月22日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，山西汾酒近期有所回調(diào)，但清香型白酒規(guī)?；瘮U(kuò)張勢(shì)在必行，山西汾酒下有玻汾已實(shí)現(xiàn)全國(guó)化，上有青花系列去年?duì)I收已達(dá)百億，結(jié)構(gòu)優(yōu)化能帶來(lái)公司的業(yè)績(jī)彈性，當(dāng)前無(wú)需悲觀看待山西汾酒的發(fā)展勢(shì)能。

實(shí)際上，今年以來(lái)，山西汾酒在二級(jí)市場(chǎng)“跌跌不休”，截至6月8日，股價(jià)已累計(jì)回撤超27%。

然而白酒行業(yè)的集中度正加速提升，山西汾酒也在2022年財(cái)報(bào)中提出行業(yè)“強(qiáng)分化”趨勢(shì)不斷加劇。在這樣的背景下，山西汾酒被“夾”在洋河股份與瀘州老窖之間，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖延兴啪彙?/p>

2022年，山西汾酒以31.26%的營(yíng)收同比增速與52.36%的凈利潤(rùn)同比增速跑贏同行，但262.14億元的營(yíng)收規(guī)模仍被301.05億元的洋河股份壓了一頭，盈利能力則落在了后頭，2022年，山西汾酒的凈利潤(rùn)約為80.96億元，同期瀘州老窖與洋河股份的凈利潤(rùn)分別為103.65億元與93.78億元。

2023年第一季度，山西汾酒的營(yíng)收約126.82億元，同比增長(zhǎng)20.44%；凈利潤(rùn)約為48.19億元，同比增長(zhǎng)29.89%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均排在洋河股份與瀘州老窖之間，但與其2022年第一季度43%的營(yíng)收增速、70%的凈利潤(rùn)增速相比已大幅放緩。

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，洋河股份今年第一季度的營(yíng)收約為150.46億元，同比增長(zhǎng)15.51%；凈利潤(rùn)約為57.66億元，同比增加15.66%。同期，瀘州老窖的營(yíng)收約為76.1億元，同比增長(zhǎng)20.57%；凈利潤(rùn)約為37.13億元，同比增長(zhǎng)29.10%。

截至6月8日，山西汾酒（600809.SH）收漲1.01%，報(bào)收208.01元。